Nel 2018 Jamie Dimon, Ceo della più grande banca statunitense, JPMorgan Chase, aveva previsto un aumento dei tassi di interesse, affermando che il rendimento dei titoli del Tesoro Usa a 10 anni – il benchmark globale per i tassi a lungo termine – avrebbe potuto superare il 5%. I rendimenti di questi titoli hanno invece oscillato tra l’1,37 per cento nel 2011 e il 3,24 per cento nel novembre 2018. Otto mesi dopo, il rendimento si aggira intorno al 2%.
La maggior parte delle banche non pagano quasi tutti gli interessi ai loro depositanti, ma i tassi ipotecari a 30 anni continuano ad essere una frazione delle medie di lungo periodo, e le aziende pagano molto poco per prendere in prestito denaro. I responsabili politici considerano i tassi bassi per i mutuatari come uno stimolo alla crescita. È vero che un decennio di denaro a basso costo è stato un vantaggio per i mutuatari e ha aiutato l’economia; ma ha anche provocato il caos sui conti di risparmio individuali e sui fondi pensione dei dipendenti, e ha ribaltato le ipotesi di lunga data sulla gestione del denaro.
Anne Walsh, il responsabile degli investimenti del reddito fisso di Guggenheim Partners, afferma che la longevità dei bassi tassi, e la scarsa probabilità di un loro rapido cambiamento, ha portato a “un cambiamento di paradigma di proporzione epica per gli investitori”. Nella loro ricerca di maggiori rendimenti, gli investitori tendono ad assumersi maggiori rischi. Il timore è che questo potrebbe portare alla formazione di bolle e, infine, destabilizzare il sistema finanziario.
