Gli azionisti di Vodafone sono in allarme: martedì la società di telecomunicazioni ha pubblicato risultati che confermano una lista di problemi lunga quanto un elenco telefonico.

Si potrebbe pensare che i titoli delle telecomunicazioni siano una scommessa sicura nei tempi difficili di oggi, grazie ai loro ricavi generalmente stabili e ai dividendi succosi. Ma una rapida occhiata alle azioni di Vodafone – che attualmente languono ai minimi di 25 anni – manda in fumo questa teoria. L’operatore di telefonia cellulare britannico sta combattendo battaglie su alcuni fronti, tra cui i costi vertiginosi dell’energia, l’aumento degli interessi sul debito e l’agguerrita concorrenza. Ma la vera guerra si sta combattendo in Germania, il più grande mercato di Vodafone, dove l’azienda è sotto pressione per sborsare ingenti somme di denaro per aggiornare la propria rete e fermare la lenta emorragia di perdite di clienti. Non sorprende, quindi, che le azioni dell’azienda siano crollate quando ha tagliato di circa il 5% le previsioni sul flusso di cassa per l’anno finanziario in corso, lasciandolo intorno ai 6 miliardi di dollari.

L’abbondante 7% di dividend yield di Vodafone – ovvero il pagamento del dividendo annuale in percentuale del prezzo delle azioni – è uno dei primi dieci nel Regno Unito, il che potrebbe farla sembrare un vero e proprio furto. Ma attenzione ai cacciatori di dividendi: i pagamenti possono essere effettuati solo con la liquidità che rimane dopo aver affrontato i costi quotidiani e le spese una tantum. E in questo momento il costo di tutto, dalle bollette energetiche agli stipendi, non fa che aumentare.

Siamo realisti: la maggior parte di noi abbasserebbe il riscaldamento prima di rinunciare al telefono. Questo è uno dei motivi per cui i ricavi tendono a essere così stabili per le società di telecomunicazioni, e questo reddito affidabile significa che di solito possono contrarre prestiti a basso costo per finanziare cose come il pagamento dei dividendi e gli aggiornamenti della rete. Ora, l’indebitamento va bene quando i tassi d’interesse sono bassi, ma quando i tassi aumentano come in questo momento, i conseguenti maggiori pagamenti di interessi possono pesare sui profitti di un’azienda e sul suo prezzo in borsa.