Il rendimento del Treasury decennale supera il 5,1%, registrando il maggior rialzo giornaliero da oltre un anno – scrive il WSJ
La vendita sul mercato obbligazionario statunitense era stata per lo più ordinata nelle ultime settimane. Poi è arrivato mercoledì.
Al mattino, un sondaggio solitamente secondario sull’attività economica ha dato una scossa al mercato, evidenziando una crescita sorprendentemente solida e pressioni inflazionistiche persistenti. Le vendite sono poi aumentate con ogni nuova notizia nel corso della giornata: dichiarazioni aggressive di un funzionario iraniano all’ONU, commenti “falchi” da parte di un membro della Federal Reserve e un’asta debole di titoli di stato.
Un insieme di fattori che ha creato una tempesta perfetta, spingendo il rendimento del Treasury a 10 anni verso il più forte rialzo in una singola sessione […]. Il decennale ha chiuso al 5,113%, superando i recenti massimi e raggiungendo livelli che non si vedevano dal 2007.
Dal conflitto in Iran a un’economia statunitense apparentemente indistruttibile, semplicemente “per molti non ha senso possedere obbligazioni in questo momento”, ha dichiarato Christopher Sullivan, chief investment officer della United Nations Federal Credit Union.
I rendimenti dei titoli di stato […] salgono da mesi e il loro aumento si sta già ripercuotendo sull’intera economia, condizionando i tassi sui mutui, sulle carte di credito e la disponibilità delle società di private equity a fare acquisizioni tramite debito. Con le elezioni di metà mandato alle porte, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha cercato di raffreddare i rendimenti con un programma di riacquisto che sembra aver fatto ben poco per invertire la rotta del mercato.
Allo stesso tempo, il rialzo dei rendimenti non sembra ancora sufficiente a rallentare in modo significativo l’economia. Ciò ha spinto i rendimenti ancora più in alto, poiché gli investitori scommettono che la Fed dovrà alzare i tassi a livelli superiori rispetto a quanto previsto per sconfiggere l’inflazione.
Le cattive notizie per le obbligazioni sono iniziate presto, quando i prezzi del petrolio sono schizzati sui mercati europei. I trader che speravano in passi avanti diplomatici durante l’Assemblea Generale delle Nazioni Unite a New York sono rimasti delusi dalle parole del presidente iraniano, il quale ha dichiarato che il paese non riaprirà completamente lo Stretto di Hormuz finché le sanzioni rimarranno in vigore.
Il Brent […] ha invertito i recenti cali tornando sopra i 103 dollari al barile sui massimi di giornata. Poiché un aumento prolungato dei carburanti può alimentare l’inflazione generale, i rendimenti obbligazionari si sono mossi in forte sintonia con il petrolio negli ultimi mesi.
Il rendimento del decennale americano ha iniziato a salire a fine mattinata. Poi […] un sondaggio mensile sulle imprese che raramente muove i mercati ha sorpreso tutti: il report S&P Global Flash U.S. Composite PMI. […]
Il rapporto, basato su un’indagine tra imprese dei servizi e del manifatturiero, ha mostrato che le aziende stanno crescendo al ritmo più rapido da oltre cinque anni, con la maggiore creazione di posti di lavoro da oltre quattro anni. […]
La Fed ha alzato i tassi la scorsa settimana per la prima volta in tre anni e il mercato prevede ulteriori stretta. Questo sentimento ha trovato ulteriore conferma quando sono state diffuse le dichiarazioni del governatore della Fed Michael Barr.
“L’inflazione è al di sopra del nostro obiettivo del 2% e non sta chiaramente scendendo verso il target nei tempi previsti”, ha detto Barr durante un discorso a Chicago, sottolineando che i rischi per il controllo dell’inflazione sono aumentati.
La preoccupazione tra gli investitori è che “la Fed sia disposta ad alzare i tassi per contenere l’inflazione nonostante molte pressioni derivino da shock dell’offerta, il che potrebbe significare un atteggiamento restrittivo e inflessibile”, ha spiegato Dhiraj Narula, strategist per i tassi USA presso HSBC.
Nel frattempo, i trader attendevano l’annuncio del Dipartimento del Tesoro sull’entità dell’operazione di riacquisto di titoli programmata. L’annuncio è arrivato — 6 miliardi di dollari — ma ha avuto scarso effetto nell’arginare le vendite.
Successivamente […], l’asta governativa di nuovi titoli a 5 anni è stata accolta da una domanda debole. I titoli sono stati collocati a un rendimento molto più alto di quello previsto dai trader, e gli intermediari obbligazionari sono stati costretti a rilevarne una quota insolitamente elevata […].
Il risultato negativo dell’asta ha generato ulteriore allarme, spingendo i rendimenti ancora più in alto.
Nel complesso, è stata la peggiore giornata da quasi 18 mesi per i titoli di stato americani. Anche i principali indici azionari hanno ceduto terreno, pur tenendo meglio di quanto ci si potesse attendere in una giornata di forti tensioni sui tassi.
L’S&P 500 ha perso lo 0,8%, il Nasdaq Composite l’1,1% e il Dow Jones lo 0,7% […].
“I mercati azionari sembrano gestire la situazione abbastanza bene. Al momento appare soprattutto un problema legato al mercato dei tassi”, ha concluso Scott Kimball, chief investment officer per il reddito fisso di Loop Capital Asset Management.
