Il ritorno del petrolio sopra quota 100 dollari riaccende le tensioni sui mercati europei e rimette al centro uno scenario che gli investitori temevano di dover affrontare ancora a lungo: energia cara, rendimenti obbligazionari in salita e Borse sotto pressione. Nella mattinata di oggi, 1° ottobre, il movimento del greggio si è intrecciato con nuove vendite sui titoli di Stato, spingendo verso l’alto il costo del debito e aumentando la cautela sull’azionario. A pesare è soprattutto il timore che una nuova fiammata delle materie prime possa rendere più complesso il percorso di rientro dell’inflazione e, di conseguenza, quello delle banche centrali sui tassi.
L’Europa arretra, Milano perde terreno
I principali listini europei hanno aperto la seduta in rosso, con Londra in calo dell’1,7%, Milano dell’1,4%, Parigi dell’1,2% e Francoforte dell’1,1% nelle rilevazioni diffuse in mattinata. Il deterioramento del clima sui mercati è arrivato insieme alla risalita dei rendimenti obbligazionari, che rende relativamente meno appetibile una parte dell’investimento azionario e comprime soprattutto le valutazioni dei comparti più esposti al costo del capitale. A Piazza Affari le vendite hanno interessato anche il settore finanziario, mentre alcuni titoli tecnologici si sono mossi in controtendenza.
Bond sotto pressione, il Btp torna ai massimi dal 2023
Il vero epicentro della tensione resta però il mercato del debito. Il rendimento del Btp decennale è salito fino all’area del 4,67-4,70%, aggiornando i massimi dal 2023, mentre lo spread con il Bund tedesco ha raggiunto quota 108 punti base. La pressione non riguarda soltanto l’Italia: il Treasury statunitense a dieci anni ha toccato circa il 5,33-5,34%, livelli che non si vedevano dal 2002, mentre nel Regno Unito il trentennale si è spinto fino al 6%. Il messaggio dei mercati è quello di una crescente richiesta di rendimento per detenere debito pubblico in una fase dominata da inflazione, energia e forte fabbisogno di finanziamento degli Stati.
Il Brent supera i 100 dollari e riapre il dossier inflazione
A riaccendere le preoccupazioni è stato soprattutto il nuovo rialzo del greggio. Il Brent ha superato la soglia dei 100 dollari al barile con un progresso nell’ordine del 2%, mentre il Wti è avanzato del 2,1% a 92,32 dollari. La risalita delle quotazioni viene collegata dagli operatori alla persistente instabilità in Medio Oriente e alla mancanza di progressi sul fronte della stabilizzazione dell’area, un fattore che continua ad alimentare il premio al rischio incorporato nei prezzi energetici. Per i mercati obbligazionari il nodo è immediato: petrolio più caro significa maggiori pressioni sui costi e il rischio che la discesa dell’inflazione diventi meno lineare.
Il nodo per gli investitori: tassi più alti più a lungo
La combinazione tra energia, inflazione e rendimenti riporta quindi in primo piano il tema dei tassi d’interesse. Se le pressioni sui prezzi dovessero rivelarsi più persistenti, il mercato potrebbe incorporare una traiettoria monetaria più prudente da parte delle principali banche centrali, con conseguenze dirette su obbligazioni, credito e valutazioni azionarie. Il rialzo del Treasury decennale oltre il 5,3%, insieme alla contemporanea risalita dei rendimenti europei, mostra come gli investitori stiano chiedendo un premio maggiore per immobilizzare capitale sulle scadenze lunghe. È questa la variabile che, insieme al petrolio, rischia di tenere elevata la volatilità nelle prossime sedute.
