Goldman Sachs

Goldman Sachs ha tagliato le sue previsioni sull’S&P 500 del 4%. La banca ora vede l’indice chiave del mercato azionario statunitense finire l’anno appena il 10% sopra il suo livello attuale. Questa può sembrare una cattiva notizia, ma c’è un rivestimento d’argento: tre sacche di opportunità dove è possibile trarre profitto. Sembra che i prezzi elevati delle materie prime resteranno tali ancora per un po’. Ciò manterrà forte la pressione sulla spesa dei consumatori, il che significa meno domanda nei settori di consumo. E visto che le aziende di questi settori dovranno anche affrontare costi più alti, i loro margini di profitto – e quindi i guadagni – subiranno un colpo.
Le aziende industriali soffrono l’inflazione
Anche le aziende industriali probabilmente soffriranno, dati i prezzi più alti delle materie prime e la conseguente minore crescita economica. Il settore energetico, nel frattempo, beneficerà di prezzi del petrolio più alti – e questo compenserà in parte la minore crescita dei guadagni altrove. Mettendo tutto insieme, Goldman vede solo il 5% di crescita degli utili nel 2022 rispetto al 2021. Questo è in calo rispetto alla sua precedente previsione dell’8%, e sotto la media delle stime degli analisti. La nuova previsione di fine anno dell’S&P 500 di Goldman implica un rapporto prezzo-utili a termine di 20x. Questo è sopra l’attuale di 19x, ma sotto il 21x che abbiamo visto all’inizio dell’anno. In altre parole, l’azienda ritiene che le azioni statunitensi erano troppo costose all’inizio di quest’anno, ma che ora – in media – sono forse un po’ troppo a buon mercato.
L’aumento dei prezzi delle materie prime, l’aumento dei tassi d’interesse, il rallentamento della crescita economica globale e l’indebolimento della spesa dei consumatori significano che l’economia statunitense probabilmente crescerà più lentamente di quanto previsto in precedenza. I seconomisti di Goldman, per esempio, ora si aspettano che gli Stati Uniti crescano del 2,9% quest’anno – dal 3,2% e dal 3,8% precedente.
C’è chi teme una recessione nel 2023
Allo stesso tempo, questi economisti vedono un 20-35% di probabilità di una recessione negli Stati Uniti nel prossimo anno. Questo è al di sotto del 40% circa di possibilità che gli investitori sembrano “prezzare” sui mercati in questo momento. E questo potrebbe rappresentare un’opportunità di acquisto se non ci sarà alcuna recessione. Goldman raccomanda agli investitori di comprare nei settori dell’energia e dell’assistenza sanitaria – dove le azioni sono a buon mercato rispetto alla storia – così come le azioni ad alto dividendo.I titoli energetici dovrebbero beneficiare del continuo squilibrio tra domanda e offerta di petrolio: di solito seguono il prezzo dell’elisir scivoloso, e di recente è in aumento. L’Energy Select Sector SPDR Fund (ticker: XLE, expense ratio: 0,1%) è una delle opzioni più economiche per ottenere un’esposizione alle società energetiche statunitensi.
Azioni sanitarie difensive
Le azioni sanitarie sono difensive, quindi dovrebbero essere relativamente resistenti a un rallentamento della crescita economica e alla pressione inflazionistica. Questo perché le aziende sanitarie hanno un forte potere di determinazione dei prezzi e una domanda stabile (i problemi di salute non vanno via con una recessione). L’Health Care Select Sector SPDR Fund (ticker: XLV, rapporto spese: 0,1%) è una delle opzioni più economiche per ottenere un’esposizione alle aziende sanitarie statunitensi.