L’Intelligenza Artificiale è una frenesia ma non una bolla: ecco perchè

Si può dire che l’IA sa come fare un’entrata in scena. La tecnologia si è affacciata sulla scena nel 2022 con un impatto da capogiro, paragonabile solo alla frenesia delle dot-com della fine degli anni Novanta. E questa sorprendente somiglianza fa pensare che il boom dell’IA sia destinato a subire lo stesso tipo di fallimento, con conseguente perdita di denaro. Ma ecco perché si sbagliano, secondo la maggior parte degli analisti finanziari di Wall Street.

Quattro ragioni per cui questo boom non è come quello.

1. Un percorso più chiaro verso la redditività. Come i loro predecessori delle dot-com, i titoli legati all’IA hanno registrato rapidi guadagni alimentati dallo zelo degli investitori. Tuttavia, mentre il boom delle dot-com spesso mancava di modelli di business tangibili, gli sviluppi odierni dell’IA sono sostenuti da applicazioni reali che hanno un chiaro potenziale di redditività. La tecnologia è già stata etichettata per l’uso nella sanità, dove può diagnosticare malattie, e nella finanza, dove può rilevare frodi e consentire un trading algoritmico avanzato.
2.  Finanziamento e flusso di cassa. A differenza degli anni ’90, quando molte aziende tecnologiche ricorrevano a prestiti per finanziare la loro rapida crescita, oggi i leader dell’IA hanno una base finanziaria molto più solida. Certo, i 200 miliardi di dollari che si prevede verranno spesi per l’IA quest’anno sembrano un’enormità, ma sono spiccioli se paragonati al flusso di cassa gratuito che i giganti tecnologici a grande capitalizzazione hanno accumulato l’anno scorso (senza contare le grosse riserve di denaro su cui sono già seduti). E questa comoda posizione finanziaria riduce le possibilità di una crisi di liquidità come quella che ha contribuito al crollo delle dot-com.
3. Tassi di adozione rapidi. Una delle differenze principali rispetto all’era delle dot-com è la rapidità con cui le persone adottano le tecnologie AI. Ad esempio, il pioniere dell’AI ChatGPT ha raggiunto i 100 milioni di utenti in pochi mesi, molto più velocemente di quanto sia riuscito a fare qualsiasi servizio internet durante il periodo di massimo splendore delle dot-com. Questa rapida diffusione dimostra che c’è un’enorme domanda di IA, con molte persone pronte a integrarla nella loro vita e nelle loro attività. Si tratta di una base solida che lascia presagire qualcosa di più di un semplice entusiasmo a breve termine.

4. Distribuzione degli investimenti nell’IA guidata dai profitti. Nell’era delle dot-com, le aziende venivano costruite sulla base dell’assunto “costruisci e arriveranno”, senza pensare troppo a come fare soldi. Oggi, gli investimenti nell’IA si concentrano maggiormente sui ritorni pratici. Le aziende tecnologiche stanno investendo in infrastrutture per l’IA, come i centri dati avanzati, che sono fondamentali per il lungo periodo. Avendo imparato dalla bolla delle dot-com, gli investitori ora chiedono una maggiore responsabilità nel modo in cui le aziende tecnologiche spendono il loro denaro. Questo cambiamento dimostra che l’attenzione è rivolta alla creazione di valore a lungo termine, non solo a cavalcare un’onda.

Ma certo, ci sono ancora dei rischi da considerare.

Il rischio maggiore è che i titoli legati all’IA abbiano valutazioni molto elevate. Basti pensare a Nvidia, che negli ultimi cinque anni ha visto il suo titolo salire di 2.600 volte grazie al fervore per l’IA. E questi guadagni potrebbero essere un’arma a doppio taglio: se la crescita dell’IA rallenta, i prezzi elevati delle azioni potrebbero crollare. In altre parole, se da un lato le aziende che si occupano di IA stanno registrando un’effettiva crescita degli utili, dall’altro c’è sempre la possibilità che l’euforia del mercato possa superare questi risultati, con il risultato di una maggiore volatilità.

Il panorama competitivo rappresenta un altro grave rischio. L’IA sta abbattendo le barriere all’ingresso più velocemente che mai, quindi i giganti tecnologici potrebbero presto trovarsi di fronte a sfidanti agguerriti: OpenAI, Perplexity o Anthropic, per citarne alcuni. Per le mega-capitali, non si tratta di spendere abbastanza denaro per rimanere in vetta: il nome del gioco oggi è sopravvivere. Al momento, Amazon e Microsoft dominano i servizi di intelligenza artificiale basati sul cloud. Ma man mano che la tecnologia matura, potrebbero emergere startup più piccole con soluzioni più innovative, sconvolgendo lo status quo e determinando una maggiore volatilità del mercato.

Qual è allora l’opportunità?

Se state pensando di investire nell’IA, è importante adottare un approccio equilibrato. Certo, i giganti della tecnologia sono sexy, ma è intelligente diversificare al di là di essi. Ecco quindi a cosa pensare quando lo si fa.

Considerare le infrastrutture legate all’IA. Il rapido sviluppo dell’IA dipende in larga misura dalle infrastrutture che la supportano. E questo crea opportunità al di là dei colossi tecnologici. Ad esempio, le aziende energetiche che supportano il fabbisogno energetico dei data center o le aziende specializzate in sistemi di raffreddamento dei data center potrebbero beneficiare dell’aumento della domanda con la crescita dei servizi di IA. Aziende come Amphenol, Caterpillar e Quanta Services sono esempi di aziende non tecnologiche che già svolgono ruoli vitali nel supporto alle infrastrutture di IA.

Investire nei semiconduttori. Dato che l’IA si basa su una potenza di calcolo avanzata, le aziende di semiconduttori sono una parte fondamentale dell’ecosistema dell’IA. Nvidia e AMD sono attori chiave in questo spazio e progettano chip che consentono modelli di IA ad alte prestazioni. Inoltre, TSMC svolge un ruolo cruciale come produttore leader di questi chip.

Bilanciare crescita e valore. I titoli dell’AI tendono a essere più volatili a causa delle loro valutazioni elevate. Per ridurre il rischio, è bene bilanciare questi investimenti con settori più stabili, come gli industriali o i servizi di pubblica utilità. Questi settori potrebbero non offrire la stessa crescita esplosiva, ma possono aiutare a mantenere il portafoglio stabile durante le flessioni del mercato azionario guidato dalla tecnologia.

Tenetevi aggiornati sulle normative. L’IA si sta sviluppando rapidamente e le normative sulla privacy dei dati e sull’etica dell’IA sono destinate a cambiare. Tenere d’occhio questi cambiamenti e il loro potenziale impatto sulla redditività di una società può aiutarvi a prendere decisioni di investimento più intelligenti.

I titoli dell’IA hanno un potenziale molto elevato, ma è essenziale rimanere con i piedi per terra quando si investe. Non limitatevi a inseguire il clamore, ma pensate al quadro generale. Cercate le opportunità nell’ecosistema che supporta l’IA, come i semiconduttori e le infrastrutture, piuttosto che puntare tutto su un unico paniere. Diversificando in settori correlati, sarete in una posizione migliore per beneficiare del boom, pur rimanendo protetti dai rischi.