I profitti non arrivano per caso: le aziende devono investire in anticipo per sfruttare le opportunità di vendita che si aspettano nel futuro. Ed è quello che sta accadendo in questo momento, con alcuni dei mega colossi tecnologici che dovrebbero investire più di 1.000 miliardi di dollari nei prossimi anni in previsione di un guadagno in termini di intelligenza artificiale. Il problema, secondo alcuni analisti, è che i rendimenti dell’IA potrebbero non essere abbastanza elevati da giustificare la spesa attuale.

Un modo per misurare i rendimenti è osservare i ricavi generati dalle spese in conto capitale, o investimenti, che le aziende stanno effettuando. Si tratta della “intensità di spesa”. Il team di Goldman Sachs ha recentemente confrontato l’intensità di spesa per l’attuale lancio dell’AI di Microsoft con quella di Azure, il suo prodotto cloud di 14 anni fa. Gli analisti hanno calcolato che, nonostante l’accelerazione della spesa, l’intensità di spesa generata dall’IA ha già raggiunto il livello che Azure aveva impiegato quattro o cinque anni per raggiungere.

È sorprendente che Microsoft abbia generato ricavi così elevati legati all’IA sui suoi investimenti in una fase così precoce, a circa un anno dal lancio. Certo, questa spesa in conto capitale aziendale comporta maggiori oneri di ammortamento nel breve periodo, che incideranno un po’ sui margini di profitto. Ma una volta che l’implementazione dell’intelligenza artificiale sarà pienamente avviata, la spesa si ridurrà e a quel punto i margini e la redditività di Microsoft torneranno a crescere. A quel punto, Goldman stima che il livello critico di intensità degli investimenti di Microsoft scenderà sotto il 300%.

Se si guarda al futuro, si sa che i mercati azionari tendono a guardare avanti e a “prezzare” ciò che si prevede accadrà. E con Microsoft che dimostra di posizionarsi per sfruttare appieno l’opportunità dell’IA, non c’è da stupirsi che il suo titolo continui a salire, toccando nuovi massimi storici questa settimana.