Le azioni cinesi sono passate da zero a eroine nel giro di pochi mesi. Sebbene abbiano già messo a segno un’impressionante ripresa dai minimi, ecco cinque motivi per cui potreste ancora considerare di aggiungerli al vostro portafoglio Le famiglie hanno i portafogli pronti.
La Cina ha mantenuto un rigido blocco del Covid per quasi tutto il 2022 – molto tempo dopo che il resto del mondo l’aveva abbandonato – e questo ha sconvolto la sua economia in modo pesante. Ma ora è stato completamente riaperto. Il governo spera che un’impennata dei consumi delle famiglie possa portare a una massiccia ripresa economica, come negli Stati Uniti dopo la chiusura. Con questa spesa e un contributo decente da parte degli investimenti del governo, la Cina non avrebbe nemmeno bisogno di esportare più delle importazioni quest’anno per raggiungere il suo obiettivo di crescita del 5,5% circa.
Ora, questa non è una certezza. Il forte calo dei prezzi degli immobili dello scorso anno ha danneggiato le finanze e la fiducia delle famiglie, quindi i consumatori cinesi potrebbero essere più cauti di quanto non lo fossero gli americani nel 2021. Ma i consumatori cinesi sono riusciti ad accumulare risparmi in eccesso durante la pandemia e c’è una grande quantità di domanda repressa pronta a scatenarsi. Inoltre, è meno probabile che la riapertura della Cina sia accompagnata da un’impennata dell’inflazione, poiché la maggior parte dell’economia globale sta rallentando e le catene di approvvigionamento funzionano senza problemi.
Questo fa ben sperare per gli utili delle aziende cinesi, che probabilmente aumenteranno a due cifre l’anno prossimo, molto più velocemente che in quasi tutte le altre regioni. Secondo banche d’investimento come Goldman Sachs e Morgan Stanley, le migliori prospettive di profitto non si sono ancora riflesse sui prezzi delle azioni, il che significa che gli investitori potrebbero ottenere rendimenti interessanti anche se le aziende si limitassero a realizzare gli utili attesi dal mercato.
Il governo sta assumendo una posizione più amichevole.
Non sono stati solo i rigidi blocchi a far crollare le azioni cinesi negli ultimi due anni. Anche le tensioni geopolitiche e il giro di vite del governo sui settori immobiliare e tecnologico hanno avuto un ruolo importante. La buona notizia è che il governo sta finalmente tornando ad adottare politiche a favore della crescita, e su più fronti. Si è mosso per sostenere anziché strangolare il settore immobiliare, ha assunto partecipazioni attive in alcune società tecnologiche e ha fatto qualcosa per migliorare le relazioni tese con gli altri, sia in patria che all’estero.
È chiaro che rimuovere le barriere autoinflitte non significa lanciare un grande e aggressivo pacchetto di stimoli. Tuttavia, un atteggiamento più favorevole al mercato elimina un importante rischio di ribasso e potrebbe gradualmente richiamare gli investitori diffidenti.
Sebbene le valutazioni dei titoli si siano riprese dai livelli bassissimi di novembre, sono ancora al di sotto delle medie quinquennali e decennali e ben al di sotto dei massimi precedenti. Inoltre, sono a sconto rispetto ai titoli di altre economie di mercato emergenti. Il ritorno della politica cinese alla crescita, la riduzione del premio per il rischio politico e la scarsità di opportunità di crescita in tutto il mondo dovrebbero colmare questo divario e portare le valutazioni dei titoli cinesi almeno alla media, suggerendo un rialzo di oltre il 10% solo da questo movimento.
Lo scorso anno molti investitori hanno “capitolato“, o gettato la spugna, sui titoli cinesi, compresi i grandi investitori istituzionali. Il rimbalzo è avvenuto così rapidamente che la maggior parte dei grandi investitori globali long-only – che rappresentano un’enorme fetta del mercato – non ha avuto il tempo di risalire sul treno. Sono sottoinvestiti e iniziano a sentire di nuovo la FOMO. Quando questi investitori cercheranno di riportare la loro allocazione almeno a livello neutrale (dagli attuali livelli di sottopeso), è probabile che tutta la domanda superi l’offerta e faccia salire ulteriormente i prezzi.
La Cina si trova in una posizione unica: non soffre di un’inflazione elevata, la sua economia si sta riprendendo e i suoi politici stanno lavorando per allentare le condizioni, piuttosto che per irrigidirle. La storia della Cina è soprattutto interna: è meno esposta a ciò che accade nel mondo. Ciò non significa che sia immune dagli effetti di una recessione globale, ma data la serie di sfide affrontate da altre regioni, offre una fonte di rendimento differenziata al vostro portafoglio.
Come tutte le opportunità, anche i titoli cinesi comportano dei rischi. Un’escalation delle tensioni globali, un ammorbidimento delle politiche di crescita del governo, le turbolenze del mercato immobiliare e persino una ripresa più debole del previsto potrebbero far scendere i prezzi. E dopo le dimensioni dell’ultimo rally, una correzione non sarebbe una grande sorpresa.
Ma se state cercando di diversificare la vostra esposizione azionaria negli Stati Uniti, la Cina è ancora un’opzione interessante.
