In Cina si ritiene che l’anno del Dragone sia di buon auspicio e le azioni cinesi sarebbero sicuramente felici di ricevere un po’ di fortuna. Nel 2023 hanno sottoperformato i mercati globali per il terzo anno consecutivo e nel 2024 hanno avuto un inizio difficile. Ma ora ci sono ragioni per essere positivi sulle prospettive degli asset cinesi.

Mentre il 10 febbraio scorso il secondo Paese più popoloso del mondo festeggiava il Capodanno lunare, gli investitori avevano anche qualcos’altro da festeggiare: il governo ha dimostrato di essere pronto a stimolare l’economia attraverso misure di allentamento monetario. Di recente, la banca centrale del Paese, la Pboc, ha annunciato un taglio profondo al coefficiente di riserva richiesto alle banche, una mossa che inietterebbe miliardi nel sistema finanziario e invierebbe un forte segnale di sostegno all’economia in difficoltà e al suo mercato azionario in crisi.

La Cina sta anche valutando un pacchetto di salvataggio del mercato del valore di circa 2.000 miliardi di yuan (2,8 miliardi di dollari), destinato a ripristinare la fiducia degli investitori nel mercato e ad affrontare la crisi immobiliare in corso, che ha visto la liquidazione del gigante immobiliare Evergrande, che si è indebitato. Nonostante le notizie di ulteriori sanzioni statunitensi nei confronti delle aziende tecnologiche cinesi, la stabilità delle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina sembra il risultato auspicato da entrambe le parti, il che dovrebbe placare le preoccupazioni degli investitori.

Con la continua maturazione e apertura dell’economia cinese, i cambiamenti di politica governativa e la conseguente volatilità non dovrebbero sorprendere. Anzi, i ribassi a breve termine a cui probabilmente assisteremo potrebbero creare opportunità di acquisto per gli investitori a lungo termine.

L’economia cinese è cresciuta del 5,2% nel 2023 e il governo ha fissato un obiettivo per il 2024 compreso tra il 4,5% e il 5%, generalmente al di sopra dell’intervallo previsto per le economie avanzate del mondo. Con l’arrivo di ulteriori stimoli governativi mirati, si prevede una ripresa dei consumi cinesi. Ciò dovrebbe andare a vantaggio anche di altre economie, visto che ogni anno milioni di turisti cinesi si recano all’estero. Inoltre, la Cina è parte integrante dell’innovazione globale e delle catene di approvvigionamento di mercati critici, come la produzione di veicoli elettrici e la fornitura di energia pulita, il che rafforza la sua posizione sulla scena globale.

L’opportunità di investire a lungo termine nella storia della crescita cinese rimane intatta. L’espansione della classe media e il riorientamento dell’economia cinese verso i consumi interni dovrebbero essere i principali motori della crescita economica e del mercato azionario nei prossimi anni.

Nonostante le sfide a breve termine, tra cui i problemi del settore immobiliare e il rischio geopolitico (la minaccia di un conflitto con Taiwan è una preoccupazione particolare in questo momento), il miglioramento dei fondamentali, il rafforzamento dei consumatori e i progressi tecnologici saranno fattori chiave nel determinare la direzione del mercato.

Poiché la Cina è sempre più riconosciuta come uno dei principali motori della crescita globale, gli investitori dovrebbero prendere in considerazione un’esposizione alla Cina nella costruzione di un portafoglio bilanciato. Attualmente la Cina rappresenta quasi il 18% della crescita economica mondiale, ma meno del 3% della capitalizzazione di mercato mondiale, dopo aver superato il 5% alla fine del 2020.

Negli ultimi due anni gli investitori hanno ampiamente svalutato le società cinesi, ovvero hanno rivisto al ribasso le loro opinioni. Pertanto, le loro valutazioni appaiono ora interessanti, sia rispetto alle medie storiche sia rispetto agli altri indici mondiali. Le valutazioni sono sostenute dalle solide stime di consenso sugli utili dell’MSCI China, pari a oltre il 14%.

Per questi motivi, è probabile che la ripresa dei titoli cinesi continui. E con valutazioni depresse/compromettenti rispetto alla storia e agli altri mercati, oltre al fatto che le partecipazioni istituzionali sono ai minimi degli ultimi cinque anni, il rapporto rischio/rendimento delle azioni cinesi appare favorevole.

La quota della Cina nei mercati azionari globali è molto inferiore alla sua quota di produzione economica e si prevede che con il tempo questo divario si ridurrà e i mercati cinesi probabilmente occuperanno una quota significativamente maggiore dei principali benchmark azionari.

Per questo motivo ritengo che gli investitori dovrebbero pensare seriamente alla Cina oggi, per trarre vantaggio dalla domanda futura prevista.